终端市场 恒瑞、济川、葵花等药企机会来了

日前，卫健委官网发布《中国医疗质量和技术能力发展报告概述—国家卫生健康委员会2019年10月9日例行新闻发布会散发材料》（下简称《报告材料》），材料内容丰富，其中有两个方面与药品的临床使用相关：一方面临床合理用药水平得到提升；另一方面重点关注疾病的诊疗能力大幅提升，如心脑血管疾病、肿瘤等。

在我国药品终端市场也反映出了我国诊疗水平、诊疗能力的变化以及关注疾病领域变化带来的影响。

▍我国各大治疗领域终端市场结构稳中有变

临床诊疗关注重点的疾病与我国疾病谱变化息息相关，从而我国终端用药格局稳中有变。

说稳，在于我国各大类疾病用药总体排名比较稳定，抗感染用药、抗肿瘤用药、血液和造血系统用药、心血管系统疾病用药和神经系统用药一直稳居市场前几位。

注：数据来源于PDB。

说变，主要是由于各类疾病用药排名和结构有一定的变化。由于限抗令的实施推进，我国抗菌药滥用得到一定程度的控制，过去以抗菌药为主的格局变为以抗病毒用药为主的格局；由于抗肿瘤新药的不断上市，我国肿瘤用药的市场份额不断提升；近两年慢病用药渠道下沉、辅助用药规模萎缩，因此抗肿瘤用中药注射剂大品种市场规模不断下降，在终端市场样本医院以往用量较大的神经系统用药和部分心血管系统疾病用药出现渠道下沉或者限用，市场份额出现下滑。

下面结合《报告材料》具体说说相关类别终端格局的变化情况。

▍临床合理用药水平不断提升，全身抗感染用药品种结构变化明显

据《报告材料》分析信息显示，我国门诊抗菌药物使用率从2010年的19.4%下降到2017年的7.7%，住院患者抗菌药物使用率从2010年的67.3%下降到2018年的36.4%，细菌耐药趋势总体平稳。

注：住院患者抗菌药物使用率单位（/100）。

全身用抗感染用药虽然份额仍居于第一位，但由于抗菌用药加强监管及限抗令、限输液等因素，市场份额呈现下滑趋势。从抗感染药主要品种结构变化更为明显，头孢菌素类占比下降：头孢菌素类是抗感染类第一大细分类别，2018年占比36.29%，较2012年下滑7.06%。2012年抗感染类TOP10品种中有5个头孢类药物，到2018年仅有1个。

资料来源：平安证券研究所

▍肿瘤诊疗新技术不断发展，抗肿瘤中药注射剂市场萎缩

肿瘤系统疾病是医学难题之一。70年来，恶性肿瘤诊疗新技术不断发展，手术、放疗、化疗等传统手段不断优化，消融、靶向治疗、免疫治疗等新手段层出不穷。通过高通量基因测序、液体活检、肿瘤药物浓度监测等新技术，实施肿瘤个体化治疗及全程管理，大大促进了临床合理用药、精准用药，强化肿瘤用药全程质控，有效提高了晚期肿瘤患者的生活质量和生存期，使患者可以长期“带瘤生存”。据《报告材料》分析显示，我国恶性肿瘤患者的五年生存率逐渐提高，已由2000年的30.9%提升到2017年的40.5%。

注：我国癌症总体生存率单位（/100）。

因此，我国抗肿瘤市场份额上升明显，在我国重点城市样本医院的市场份额由几大类中2012年的排名第四位上升至第二位，市场份额达到11.59%。品种格局优化带动企业占比变化：2012到2018年品种格局优化明显，抗癌注射液、艾迪注射液、参芪扶正注射液等中药注射剂品种跌出前10，而伊马替尼、吉非替尼、戈舍瑞林等新型药物快速放量。

资料来源：平安证券研究所

▍心血管系统用药渠道下沉，药企格局变化

据《报告材料》分析显示，我国心血管疾病相关的冠状动脉粥样硬化性心脏病、心律失常、高血压知晓率、治疗率、控制率均明显提高，以最普遍的高血压疾病为例，从1991年至2015年的认知率、治疗和控制率均明显上升。

注：1991-2015年我国高血压防治情况(/100)。

因此，与之相关的心血管疾病用药市场销售额保持不断扩容。

心血管系统用药以慢病用药为主，随着慢病用药向基层下沉，以三甲公立医院为主的样本医院销售增速受到一定影响。辅助用药占比持续下滑，如前列地尔、磷酸肌酸、复合辅酶等辅助和监控用药名单上的常客虽然占比仍然较高，但是市场份额下滑明显，预计未来市场份额将持续下滑。

企业格局变化明显：2012-2018年心血管系统用药企业格局随品种格局变化而变化，其中辉瑞、阿斯利康、鲁南贝特、施维雅等企业凭借降压、降脂药物放量占比提升；而双鹭药业主要品种复合辅酶、北京泰德随着主要品种前列地尔销售的大幅下滑导致企业的市场份额出现明显萎缩。

资料来源：PDB，平安证券研究所

▍临床需求未满足领域是未来机会点

据《报告材料》中对于当前我国医疗发展存在的问题及未来展望部分明确提出要“聚焦就医矛盾突出的儿科、产科、精神、麻醉、病理等薄弱专科”。

因此，与这些用药人群相关的用药及企业未来也将有望成为关注的重点和市场机会点。

代表性企业如恒瑞医药在麻醉、病理造影诊疗用药均具有重要的市场地位，同时还是我国肿瘤用药主要企业及肿瘤用药研发创新能力最强的企业之一；人福医药是我国神经麻醉用药的领导者；恩华药业是我国精神障碍类神经用药产品线最丰富的的企业；仙琚制药是我国妇产科用药的领先企业和手术麻醉用药的主要企业之一；济川药业、葵花药业则是我国儿科用药的典型代表（代表性上市公司主要品种在样本医院的销售额及增速详见文末附表）。

我国代表性上市公司主要产品样本医院销售情况如下：

资料来源：PDB，平安证券研究所

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