销售费用减少100多亿元，A股药企实际收益怎么样？

文 | 赵天宇

编 | 王小

截至2024年9月1日，A股医药健康行业的半年报已经披露完毕。

以A股500家医药健康上市公司为样本，《财经》观察到，上半年的整体销售费用，比去年同期下降了。

2024年上半年，上述500家公司的销售费用总计1675.24亿元，而去年上半年这个数字是1778.74亿元，同比下降了5.82%。也就是说，与去年同期相比，今年上半年行业少花了103.5亿元的销售费用。

那么销售费用总体下降，会影响医药健康行业的长期经营和收益吗？

今年上半年，这500家医药健康企业中，有一半的公司销售费用较上年同期下降，也就是250家。而2023年上半年，仅有151家的销售费用较前年有所下降，是少数派。

这反映出行业销售费用整体下调的趋势。其中涵盖了七个细分行业，包括化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务、医美。

今年上半年，不仅是销售费用下降的企业数量变多，而且不乏出现大幅下降的情况。

比如科创板的医械企业天智航，“天玑”系列骨科手术机器人是其核心产品。天智航今年上半年销售费用为4836万元，较去年同期大幅下降23.55%，其中，会务及咨询费较上年同期直接减少了1278万元。

投入销售费用，意义在于撬动更多的收入。因此，需要观察销售费用与营业收入的比例，也就是销售费用率。这个比值越高，说明销售费用的使用效率越低，即花费多但创收有限。

在医药健康行业，销售费用率下降的企业变多了，这成为一种明显的趋势。今年上半年，有278家的销售费用率比去年同期降低了，而去年上半年这个数字是227。

市值前十的公司，上半年，有六家的销售费用率都比去年同期有所下降。龙头公司的嗅觉敏锐，变化也更加明显，如迈瑞医疗、恒瑞医药、百济神州、片仔癀、万泰生物、百利天恒，销售费用率均下降了。

其中，市值前三的迈瑞医疗、恒瑞医药、百济神州，花出去的销售费用其实都比去年同期要多，但是，营收的增幅更大，所以销售费用率能够降低。

迈瑞医疗、恒瑞医药在 2024年半年度报告期内，营收和归母净利润维持双位数增长。百济神州则实现营业收入119.96亿元，同比增长65.44%；对应实现的归属净利润为-28.77亿元，去年同期为-52.19亿元，同比实现减亏。

对于那些偏重于研发的生物医药及创新器械公司来说，销售费用率的骤降，往往意味着公司的新产品终于被市场接受，收入一旦激增，销售费用相比之下就不显眼了。

生物医药企业百利天恒，研发的药品覆盖近年热门赛道ADC药物（抗体药物偶联物），以及生物药、化药。上半年，该公司销售费用1.07亿元，较去年上半年减少24.07%。同时，由于在3月收到了来自跨国药企百时美施贵宝（BMS）对一款双抗 ADC抗癌药的首付款，营收激增，上涨1685.19%，因此销售费用率变得更低了，还不到2%。

销售费用率并不是越低越好。公司整体业绩出现缩减，也能带来销售费用率下降的效果，但这是一种不健康的状态。

万泰生物，一家体外诊断及疫苗公司，产品有HPV疫苗、戊肝疫苗，也有艾滋、肝炎诊断试剂盒等。公司上半年销售费用3.15亿元，较去年同期大幅下降75.36%，其中业务费、职工薪酬及销售提成下滑，市场宣传费、会议费、招标费用也降了。同时，营收下滑67.19%，净利润下滑84.7%，原因在于该公司目前的主要产品，二价HPV疫苗，持续受九价疫苗市场竞争、降库存的影响，销售收入明显回落。

No.2

跟其他行业比

医药销售费用依然偏高

每年，很多费用得专门花在销售上，医药行业对此习以为常。然而，近两年随着药品医械集采、医疗改革等的持续深入，销售费用过高成为一个敏感词。

企业组织或赞助行业会议，需要支付会务费；向医生、医院推荐药品器械，立项、做课题、发论文，想办法证明自己的产品比同行更质优价廉，也需要营销推广费用。但这一部分投入，现在被企业刻意压缩了。

有一部分药企不再那么频繁的组织开会。如万泰生物，去年上半年的会议费是1626.34万元，今年上半年降到643.15万元，少花了近千万元。

尽管如此，据万得平台统计显示，上半年，医美、中药的平均销售费用率均超过20%，生物药、器械、化药超过12%。

《财经》选取了几个行业，有纺织服饰、食品饮料等偏向于消费品属性的行业，也有汽车、基础化工、电力设备等偏重于设备制造的行业。相比之下，医药业的销售费用率仍然是偏高的。

与消费者距离更近的行业，纺织服饰、食品饮料，平均销售费用率在10%左右，但是在500家A股医药健康企业中，仅有约三成企业的销售费用率能做到低于10%。

到了汽车、基础化工、电力设备行业，销售费用率就更低。

上半年，还出现了销售费用率激增的医药健康企业。

如康芝药业，上半年销售费用1.51亿元，较去年同期增长69.74%；同时营业收入显著下滑，导致销售费用率增至68.59%，而去年同期是26.71%。

该公司旗下有退烧药布洛芬颗粒、儿童感冒药氨酚黄那敏颗粒、抗病毒口服液等常用药，因上半年需求不旺，销售额不佳，还有公司潜心布局的基层医院，客流量亦在下降。

想打破这种低迷，康芝药业增加了对电商等各类营销活动的投入，意图扩大市场。因此，广告宣传、营销服务费较上年同期近乎翻倍了，但从效果上看，难掩颓势，上半年亏损1.01亿元。

销售费用的覆盖面很广，那些更贴近大众消费的部分，如感冒药、牙膏、润喉糖、保健品等，企业往往为扩展营销，多与电商合作搞促销，或是高额赞助综艺，花出去的都是销售费用。

销售费用还不局限于此。新药、新器械快上市了，组建自己的销售团队得支付薪酬、差旅费，有时也需要与外部商业企业合作，这又是一笔开销。

还有些药企为了鼓励销售人员的积极性，以销售额为指标，准备了一套对应的股权激励措施，这也是销售费用的一部分。

然而，整体看，压缩高额销售费用在未来一两年还是大势所趋。

伴随着销售费用的缩减，2024年上半年，医药健康头部公司的营收、盈利能力并没有受太大影响。在市值前十的公司里，上半年有八家的营业收入、净利润高于去年同期。

在整个A股医药健康行业，上半年净利润比去年同期高的公司，有252家，也就是说有超过一半的公司盈利水平比去年同期还要高一些。

其中，化学制药、生物制品行业里的多数企业，净利润都比去年同期要高。

在生物制品行业，55家A股上市公司里，有31家今年上半年净利润，较去年同期增长或亏损收窄。

如在科创板上市时还未盈利的研发型公司神州细胞，今年上半年得以扭亏。扭亏的原因，既有营业收入上的提升，比如罕见病甲型血友病治疗药物的市场占有率提升、抗癌药销售收入增加；同时，控制运营成本，降本增效，并且公司的研发投入较去年同期削减了一部分。

节省成本，已经是今年药企的基调，无论新兴生物公司还是大型制药企业。

老牌药企华北制药，手握原料药、维生素、消费品等多个类别，上半年净利润较去年增长了171.17%。在此期间，这家制药企业的销售费用、管理费用、财务费用都下降了。公司表示正在提升运营效率，通过日常统计分析和考核，加大了各项费用的管控，以降低成本，比如1月-6月财务费用同比减少了1715万元。

华北制药所在的化学制药板块中，160家公司，有94家上半年净利润较去年同期有所增长。

不过，从整体业绩看，医药健康行业的表现仍不乐观。截至8月31日，据万得平台统计，该板块500家上市公司，今年上半年营收之和是1.303万亿元，净利润之和是1049.76亿元；2023年上半年，这两个数字分别是1.309万亿元、1076.7亿元。

从结果上看，伴随着席卷全行业的降本增效之风，以及医药行业的控费措施，整个行业仍处于艰难博弈之中。

2023年第三季度至今，整个行业事实上进入了一个新阶段。业内普遍认为，医疗行业的整顿与合规建设已经融入企业日常运行，长期来看让产品真正满足需求的企业才能走得更远。