卖的全靠买！BMS加入“买家俱乐部”

EvaluatePharma发布的一份数据分析表明，所有大型制药公司都在增加对外部项目的依赖。

两年前，百时美施贵宝（BMS）是唯一一家避开创新收购主流趋势的大型制药公司。到了2019年，BMS已经与同行保持了一致，目前正在等待完成对新基价值740亿美元的收购。

EvaluatePharma数据显示，如果交易如期完成，内部销售将仅占BMS在2019年总收入的14%，与2010年的比例相同。如果没有收购新基，BMS将是大型制药公司行列中唯一一个从内部开发项目中增加销售贡献的成员。

对新基的收购目前仍有可能不会完成，但在BMS将新基口服银屑病药物Otezla出售给安进以缓解反垄断审查担忧后，这笔收购成功完成的可能性就更大了些。

根据分析，内部产品贡献最大的公司仍然是礼来、阿斯利康和罗氏。罗氏的许多畅销药都源于基因泰克，但出于此次分析的目的，这些药被归类为内部开发，因为罗氏自1990年以来一直持有基因泰克的多数股份，直到2009年以468亿美元完成对基因泰克的收购。

虽然阿斯利康最近几年一直在避免大规模收购，但礼来和罗氏的情况似乎正在发生变化。礼来在去年5月斥资16亿美元收购免疫肿瘤学公司Armo BioSciences，今年1月又以80亿美元收购了Loxo Oncology；罗氏在去年6月以24亿美元收购癌症诊疗公司Foundation Medicine，在今年2月以43亿美元收购Spark Therapeutics，尽管后一项收购又双叒叕被反垄断审查推迟。

外部项目贡献程度

葛兰素史克（GSK）是另一个长期支持内部研发但正在改变策略的公司，其首席执行官Emma Walmsley表示，愿意进行交易，尤其是在肿瘤学领域，迄今为止，该公司最引人注目的举措是以51亿美元收购Tesaro。

任何新的关注点都需要一段时间才能渗透到销售方面；同时，Advair收入的下降为GSK内部产品份额的下降提供了一个解释。内部项目仍将在该公司的未来发挥重要作用，其2024年最大的畅销品注定将是带状疱疹疫苗。

诺华也处于类似的境地，其内部开发的重磅抗肿瘤药物格列卫（Gleevec）近年来销售直线下降。该公司近年来也达成了很多交易，但外界对其最近一笔收购——87亿美元收购基因治疗公司Avexis，仍有争议。甚至在最近的数据操纵丑闻之前，就已经有分析人士质疑该公司SMA基因疗法Zolgensma的销售潜力。

默沙东对外部项目的明显依赖应该小心谨慎。该公司最大的增长动力是Keytruda，通过收购先灵葆雅获得，但默沙东在很早的阶段就接手了PD-1抑制剂，并负责了大部分开发。默沙东对Keytruda的依赖只会继续下去：据卖方预测，该药在2024年的销售额将达175亿美元。

BMS的同类产品Opdivo与此类似，因为该药在技术上也是一个外部项目。Opdivo起源于小野制药，主要由BMS开发。Opdivo在2024年的销售额预计将会达到100亿美元，在一定程度上落后于Keytruda。这或许有助于解释为什么BMS转向并购，加入赛诺菲、强生和辉瑞等最依赖外部创新的公司行列。

就2019年销售额而言，强生和辉瑞位列前三大制药公司行列，因此deal-heavy策略并未对他们造成伤害。BMS在完成对新基的收购后。

参考来源：Bristol joins the pharma buyers club