最近和朋友聊天，无意中聊到，圈子里有几家中小公司，出现了发不出工资的现象。这些公司当中，有中小药企，也有CRO。就当下的行情来看，或许这不是个例，而是行业的寒冬正在悄然到来。正所谓春江水暖鸭先知，通常情况下，真正的痛苦、真正的煎熬，只有公司的老板才能第一时间感受到，尤其是那些现金流高度紧张的中小公司。对于一个公司而言，发不出工资绝对不是很好的现象。这种状况一旦延续上三个月，员工必然会大量离职，而一旦有人离职，公司就会陷入慌乱。一旦出现慌乱，就会导致工作积压，管理效率下降，甚至难以维持正常运转。公司一旦难以正常运转，想要扭转资金链紧张的困局就会难上加难，即便最后有资金进来，也难免对企业造成“元气大伤”。
对于中小企业而言，资金链紧张是生死的大考，对于大中型企业而言，融资困难使得业务拓展步履维艰。留意股市的朋友或许都知道，上证指数失守3000点，绝大部分医药股连续飘绿，曾经市值6000多亿的创新药龙头大哥“恒瑞”，其市值一度跌破1800亿元，而更惨的是，部分仿制药企业的市值更是市值跌到了资产之下。
A股大跌，人民币汇率走弱，似乎资本对我国的经济预期不是那么乐观，上海疫情的影响更是让这悲观的情绪蔓延。尽管新冠疫情在全球范围内已经蔓延了两年半，但中国此前因为拥有良好的管控体系而生产生活得到良好的保障。然而今年以来，西方国家逐渐放开管控，生产制造逐渐得以恢复，我国这种出口拉动型经济正在接受严峻的挑战。不仅如此，我国第一大港口上海正在经历2019年以来全国最严峻的新冠疫情而不得已封控，进出口经济也因此受到了巨大的影响，宏观经济预期增速下调已是 “板上的钉钉”，如果北京疫情在早期无法得到有效的遏制，无疑将是雪上加霜。
宏观经济“不景气”，对于企业最直观的影响就是融资困难，让资金链变得更加紧张。而且上海疫情，让全国状态紧绷，物流管控收紧，企业的研发生产活动也受到了很大的限制，部分企业甚至正在遭受生死的危机。然而，经济大环境和疫情对医药企业的影响只是压死骆驼的最后稻草，医药企业的重负在早多年以前就已经开始层层加码。对于仿制药而言，“4+7”已经是行业大考，但如今来看，“4+7”只犹如一阵秋风，真正的寒冬是“2023年前要完成销售排名前500个产品的集采”和各省的带量采购，如果按集采的平均降价幅度估算，未来三年内我国的仿制药市场可能要被压缩近30%-40%，仿制药企的生存压力将进一步加大。对于创新药企业而言，一方面是医保谈判的范围在不断拓宽，me-too产品的降价压力在不断加大；另一方面是审评审批正在收紧，me-too，me-worse正在经受最严峻的安全有效性考验……
药企正在遭受前所未有的严峻考验，CRO也难以独善其身，因为CRO基本都是依赖药企存活的。目前，我国绝大部分CRO都只能开展仿制药技术服务，然而仿制药早已因为集采而投资回报率变得很低，大部分药企都失去了规模化开发仿制药的动力，加之经济大环境的不理想，药企只能勒紧裤腰带过日子，能给到CRO的项目数量相比之前自然大幅减少，而且很多投资回报率预期不理想的项目，做到一半被叫停的现象比比皆是，遇到这样的项目，CRO们也只能自认倒霉，不赔钱就已是皆大欢喜。除此以外，因为这几年法规变得越来越严，审评尺度越来越高，CRO转让项目也变得越来越难。项目难以转出去，最终拿到的只有首付款，而单独的首付款不可能让CRO盈利……
相比药企，CRO体量较小，而且其本身无法上市销售产品，资金链紧张的现状会更加突出，而这种资金链紧张的状态，会加速CRO的两极分化。体量大、拥有全产业链服务能力的CRO接项目会相对容易，项目成功转产的概率也会更高，而部分CRO甚至孵育了自己的产品，自己的特色技术平台，只要不出现战略失误，存活并不是什么难事。相反，很多中小型、没有全产业链服务能力的CRO的生存就会变得更加困难。首先，中国的仿制药企业是过剩的，仿制药企业面临着资源重组，仿制药CRO项目资源会越来越少，开发一个项目服务多个药企的机会也越来越少；其次，我国的CRO资源也是过剩的，僧多粥少的局面已经初显，因此对于CRO而言，抱团取暖、发展特色的需求或许比药企更加急迫。
然而，与悲观的行业大环境所不同的是，人力成本正在飞速上涨，就本人最近对行情的了解，今年研发人员的工资水平相比2015年增长了2-3倍，相比2018年增长了1.5-2倍，这对医药企业而言绝对不是什么好消息，因为这会让资金链高度紧张的中小企业更快“发不出工资”，让行业的寒冬更快地到来。
总之，不论是药企、还是CRO，都在面临前所未有的严峻考验，成与败就看能否熬过未来三年的寒冬期并实现转型。或许过往的日子太舒服了，一旦踏上开往春天的火车，不管在车内如何蹦跶，憧憬都是那么美好，但现在的形势已经不同以往，逆风起飞，方显英雄本色！
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