私募大佬潜伏3年暴涨7倍后熄火西藏药业年中报背后迷雾重重

西藏药业私募

新浪医药新闻

2020/08/12

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文/haon

今年最火的疫苗股莫过于“涨幅王“西藏药业（600211）；而最火的私募大佬，莫过于在西藏药业一战成名的葛卫东。

8月10日晚间，西藏药业发布2020年中报，报告期内，西藏药业实现营业收入6.29亿元，同比增长1.57%，实现归属于上市公司股东的净利2.20亿元，同比增长39.76%。其中，政府补助等为增厚公司半年业绩贡献较大。

冲顶7倍涨幅，西藏药业疯狂而失控

从业绩上来看，西藏药业2020年上半年的营收收入以及利润收益相较于其疯狂的股价，表现平平。

自今年5月22日起至8月3日，西藏药业（600211）股价一口气从25.92元/股一度暴涨至182.07元/股，疯狂而失控。

原本受疫情影响，医药板块在2020年上半年受资金追捧，已经见怪不怪。然而西藏药业的逆天涨幅还是让人觉得疯狂。

西藏药业主营产品集中在心血管领域，因此前期并没有搭上“抗疫”概念腾飞。截至5月22日，西藏药业鼠年开市后涨幅约为15.6%左右，远低于生物医药板块2020年上半年约40.28%的涨幅。

然而，从5月25日起，西藏药业股价突然一路飙升，两个多月内连续出现数十个涨停板。

在西藏药业一路走强的时候，6月15日，西藏药业宣布跟斯微生物合作研发新冠疫苗。【据报道，斯微生物拥有国内首条成熟的mRNA疫苗生产线，并已与中国疾病预防控制中心和同济大学附属东方医院合作，启动新冠mRNA疫苗研发项目。西藏药业将通过向斯微生物支付新冠疫苗产品、结核疫苗及流感疫苗产品合作对价，获得上述产品全球独家开发、注册、生产、使用及商业化权利。其中，涉及新冠疫苗产品的合作对价约3.5亿元。】

搭上“新冠疫苗”概念这一重大利好再次刺激着西藏药业的行情。西藏药业的股价自疫苗合作消息公布后的55.9元/股，一度涨至182.07元/股，自2020年开年来涨幅超700%。

尽管疫苗概念股最近出现回调，西藏药业在8月10日迎来了近6个交易日的第3个跌停。但其股价目前仍在132.04元/股高位，依然是实至名归的疫苗股“涨幅王”。

蛰伏三年的私募大佬，“倒手”未“离场”

在西藏药业狂涨的背后，投资大佬葛卫东浮出水面。

公开资料显示，2017年5月，葛卫东正式参与认购西藏药业定增发行，其后又2次增持，成为西藏药业第3大股东。以下为葛卫东、葛贵兰持股西藏药业的情况：

值得注意的是，在葛卫东的持股中，2017年最早买入的291.19万股是限售股，限售3年，今年5月已经解禁。

早前有投资者认为，西藏药业的暴涨，与限售股解禁联系在一起，有“拉高出货”的嫌疑。

然而年中报显示，葛卫东虽然目前已经退出西藏药业前十大流动股东名单。但是其姐姐葛贵兰以自然人身份现持有西藏药业1093.67万股晋升为公司第三大股东，占公司总股本的4.41%，与葛卫东此前持股比例相同。目前葛贵兰持有西藏药业市值为14.26亿元，较葛卫东今年一季度持有市值2.92亿元已经溢价10亿元以上。

因此可以看到，葛卫东在赚得盆满钵满之后，事实上还并未从西藏药业“离场”。

然而，值得注意的是，8月7日晚间，西藏药业公告，公司第二大股东华西药业宣布减持公司总股本的1%。

迷雾重重

许多投资者认为，西藏药业疯涨背后，葛卫东潜伏三年是个谜，疯涨趋势是个谜，就连葛卫东为什么没有抛售都仍是个迷。

资料显示，西藏药业成立于1999年，主要生产、销售胶囊剂、生物制剂、颗粒剂、涂膜剂等。作为一家在医药行业摸爬滚打21年的公司，西藏药业的研发占比一直非常低。

根据2020年中报，西藏药业研发费用为299万元，占营收比例仅为0.475%，并同期期减少127.92万元。在研发费用如此之低的情况下，还在不断减少，西藏药业的研发实力并不被看好。

其目前主要有新活素、依姆多、诺迪康胶囊三款拳头产品。其中，新活素是国内目前唯一一款用于治疗急性心衰的基因工程药物，2017年被纳入国家医保，2019年11月份续约谈判成功。进入医保后，新活素开始放量，2019年，新活素销售收入8亿元，占比西藏药业总营收65%。2020年上半年，新活素销售收入4.1 亿元，依然占比西藏药业总营收65%以上，撑起了西藏药业大半壁江山。

然而，由于新药监测期已过，新活素在急性心衰领域的唯一性恐将不再。根据相关规定，新药监测期满后，申请人可提出仿制申请或进口药品申请。据报道，已有药企针对此药的临床试验获批。

此外，西藏药业的另外两个主要产品依姆多和诺迪康则于2018年10月被纳入《国家基本药物目录》。

依姆多为西藏药业引进产品，适用于冠心病的长期治疗、预防血管痉挛型和混合型心绞痛等，2020上半年销售收入1.6 亿元，占比总营收25.5%。

诺迪康胶囊是三款产品中唯一有藏药属性的药物，诺迪康胶囊由号称“高原人参”的野生红景天制成，目前诺迪康胶囊正面临着原材料越来越稀少的压力。随着用量的增长，红景天野生资源越来越少。为了打破困境，西藏药业早前开始研究红景天的种植技术，但目前，该研究尚无重大进展公布，并且存在研发失败的风险。

总体而言，西藏药业呈现出新活素一款产品独挑大梁的局面，如今，许多对手已经磨刀霍霍，该产品未来势必面对激烈的竞争格局。

而关于新冠疫苗，西藏药业公告表示，截至目前，合作涉及的预防性疫苗产品在中国尚处于临床前研究阶段，还需要经过严格的临床试验、上市审核、生产设施认证/核查等重重关卡，并且存在研发失败的风险。

因此，对于西藏药业目前的经营现状以及研发实力，许多投资者对于其今年以来的疯涨表示难以理解，而对于葛卫东潜伏的投资逻辑，大家更是表示匪夷所思。

如果是因为搭上“新冠疫苗”快车，那么在疫苗概念降温后，疯涨近3个月的西藏药业在近6个交易日已经迎来第3个跌停，会不会就此“熄火”？在谜一样的局面里一切都是未知数。