泰格医药：收购日本CRO巨头Medical Edge，加速亚太版图扩张

CRO都有着扩大规模的野心，兼并重组、战略合作已成为CRO企业实现快速发展的重要手段。回顾泰格医药的发展历程，发现其主旋律便是频繁的合作、并购和投资，今年也仍在延续。

2024年7月26日，泰格医药宣布完成对日本CRO公司Medical Edge的收购。

Medical Edge 成立于2015年，总部位于日本东京，是一家专注于数据管理、生物统计、EDC 及 ePRO 系统定制服务的合同研究组织（CRO）。Medical Edge 以其专业的研发服务、严谨的科研态度和高效的运营管理，赢得了众多制药企业和生物技术公司的信赖，在日本的临床研究行业中享有较高声誉。

收购完成后，Medical Edge 将成为泰格日本的全资子公司，为日本临床研究提供高质量数统及电子数据解决方案。同时，泰格医药也将通过 Medical Edge 在日本及亚洲市场的客户基础和品牌影响力，整合技术优势和人才资源，进一步扩大公司在亚太地区的研发服务能力与业务规模。

作为中国临床试验CRO的龙头，泰格医药在医药外包研发领域扮演着中流砥柱的角色。泰格的核心业务是临床试验执行和现场管理(SMO)，由此衍生出临床试验设计、数据统计、药品注册申报，资料翻译等与临床试验相关的服务，在整个药物研发链条中处于后端。

回顾泰格医药的收购史，便可知泰格医药的发展一直有清晰和前瞻性的战略布局，有助于其实现快速扩张：

• 2008年11月，泰格医药收购美斯达50.56%的股份，获得了美斯达临床试验统计分析和数据管理方面的优质资产；2009年10月，泰格医药收购美斯达49.44%的股份，提升了公司主营业务能力，扩大高端客户基础，整合客户资源；
• 2014年5月，泰格医药间接控股北京康利华51%的股权，使得公司的主营业务形成有益补充，提升对客户的综合服务能力；
• 2014年5月，泰格医药全资子公司香港泰格确认以5025万美金现金支付方式收购美国方达医药67%股份，对方达医药完成了控股。方达医药在早期临床试验和产品研发方面的能力有助于泰格医药后期临床试验服务的持续性扩展。
• 2014年9月，泰格医药收购上海晟通55%的股权，提升公司的医药供应链管理；
• 2015年1月，泰格医药以1.54亿元收购北医仁智的全部股权，进一步对公司的CRO产业平台和服务链进行强化，服务于公司CRO生态圈。
• 2015年9月，收购了韩国最大的临床CRO之一的DreamCIS，切入了韩国市场。
• 2016年3月，泰格医药以6亿元现金收购泰州捷通泰瑞，扩展泰格医药在医疗器械方面的覆盖，扩充产业服务领域。
• 2019年12月，作为泰格医药子公司，方达医药以420万加币收购加拿大药物发现及新药研究平台BRI。2020年7月，其以2600万美元全资收购Acme Bioscience，拓展公司在有机合成，药物化学及工艺研究开发方面的能力。2021年4月16日，方达医药宣布收购美国Ocean Ridge Biosciences公司，增强方达医药的基因组学能力，为医疗保健和生命科学行业及学术机构提供更加准确可靠、信息内涵更丰富的优质基因组学服务。
• 2023年1月19日，泰格医药宣布完成对欧洲CRO公司Marti Farm的收购。此次战略收购将进一步强化泰格医药在欧洲地区的服务能力与规模，扩大全球范围内安全监测能力。

从财务状况来看：

泰格医药2023年营收73.84亿元，同比增长4.21%；净利润20.25亿元，同比增长0.91%。2023年公司在业务拓展端，新增合同金额78.5亿，截至2023年末累计待执行合同金额140.8亿元，同比增长2.1%。投资方面，2023年全年投资收益6.91亿（包公允价值变动3.53亿+投资收益3.38亿=6.91亿），比2022年略微提升。

从2023年年报可以看出，泰格医药正在进行的临床项目数量一直在缩减，截至2023年底，泰格医药共有752个项目，比2023年中减少了20个项目，2023年净新增订单金额为78.52亿元，同比下降18. 8%，公司对此的解释是，一方面是由于2023年四季度部分客户取消前期订单或项目执行出现负面变化，另一方面是由于新订单手续费同比大幅下降。

2024Q1，公司实现营业收入16.60亿元，同比下滑8.00%；归母净利润2.35亿元，同比下滑58.65%；扣非后归母净利润3.03亿元，同比下滑20.50%。业绩阶段性承压主要系新冠业务减少及下游市场需求波动。2024Q1毛利率环比逐步提升：2024Q1约37.83%，后续随着业务逐步恢复，毛利率有望回归历史平均水平。泰格医药的毛利率仍能保持相对稳定，或许是因为轻资产运营的临床CRO在行业寒冬中能更有效地通过提高效率、优化架构等方式降低成本，对冲价格压力。

值得一提的是，除了CRO主业外，泰格医药还长期投资医疗健康产业，通过投资平台入股多家IPO公司，包括嘉和生物、北海康成、智云健康等。不过，近两年生物医药行业不景气，泰格医药的投资损失也不低。今年一季度，由于公司投资的上市公司股价下跌，导致公允价值变动收益同比下降92.77%至1275万元，公司投资损失达359万元。

参考资料：泰格医药官微

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