华泰 | 医药：央企市值管理解析之华润药企

华润医药（3320 HK）是中央企业华润公司的医药单元，旗下拥有华润医药商业集团、华润三九（000999 CH）、华润双鹤（600062 CH）、华润江中/江中药业（600750 CH）、东阿阿胶（000423 CH）、博雅生物（300294 CH）、华润紫竹、华润生物、中国医药研究开发中心、华润堂等企业。华润三九是集团中表现优异的业务单元，其产品市占率、收入利润表现、兼并收购等均较为领先。近年华润三九向兄弟公司或子公司输出管理人才，包括东阿阿胶总裁、昆药集团总裁、华润江中总经理等。华润三九（2021年末）、江中药业（2021年中、2024年初）、东阿阿胶（2024年初）陆续推出股权激励，华润三九与江中药业2022年与2023年（业绩预告）均完成利润口径的目标。财务比率指标方面，华润三九与江中药业均完成在盈利能力、营运能力、研发能力上的指标。