科伦药业：2家子公司股价大涨240%、190%！

科伦药业于1996年成立，前身为四川科伦大药厂。2010年6月3日，科伦药业在A股上市，募资50亿元，其中超募35亿元，一时风头无两。科伦药业市值曾比肩恒瑞医药，如今市值达560.72亿元。

4月24日，科伦药业发布2023年及2024Q1财报：2023年营收214.54亿元，同比增长13%；净利润为24.56亿元，同比增长44%。公司经营活动产生的现金流量净额为53.37亿元，同比增长71%。2024Q1营收62.19亿元，同比增长10%；净利润为10.26亿元，同比增长26%。

科伦药业拥有70余家子（分）公司，其中川宁生物、科伦博泰尤为亮眼，上市不到2年时间，就为投资者带来高额回报。

2022年12月27日，川宁生物在A股上市，发行价5元/股，截至2024年5月14日，其股价为16.98元/股，涨幅高达240%，目前川宁生物市值为378.17亿元，力争成为合成生物学领域的头部企业。

2023年7月11日，科伦博泰在港股上市，发行价60.6港元/股，截至2024年5月14日，其股价为175.7港元/股，涨幅近190%。目前市值为385.13亿元，是国内ADC药物龙头。

科伦博泰研发管线图片

5 月 14 日，科伦药业发布投资者关系活动记录，就川宁生物、科伦博泰2家公司的业绩、研发进展、未来规划等问题进行了回复，内容如下：

1、问：请问公司 2023 年业绩增长的主要原因有哪些？

答：2023 年公司整体业绩增长的原因主要是公司输液和仿制药板块经营业绩稳步增长，同时川宁生物经营业绩快速提升。

2、问：根据 clinicaltrials.gov 网站注册的信息，默沙东现有 6 个项目已经启动国际临床（招募病人阶段）：MK-2870-004、MK-2870-005、MK-2870-007、MK-2870-008、MK2870-010、MK-2870-019，请问除了公告（公告编号：2024-018）中已经收到的 3 个临床实验里程碑收款，还有 3 个里程碑，按照进度，是否在今年内收到付款？

答：公司已于今年一季度就 SKB264/MK2870 项目开启全球三期临床收到合作方支付的 7500 万美金里程碑付款，后续将根据与合作方的协议约定在达成相关付款条件后相应收取里程碑付款。

3、问：关于创新药进度可以简单介绍一下吗？

答：您好！目前科伦博泰已有三十余款创新药管线，其中超过十款处于临床阶段，四款已经申报 NDA。

4、问：董事长您好，川宁和博泰都有新增空间，川宁有合成生物，博泰有创新药。请问科伦药业是否有新赛道规划？

答：关于未来科伦在输液领域的发展，已如前述。其他值得公司经营的专业领域包括高端原料、高端制剂、塑料安瓿小针和高水平的仿制药以及改良创新药物，都是未来的业务内涵。另外，科伦的国际出口业务也处于增长的状态。

5、问：请问 A166、SKB264 偶联技术同业比较优势？

答：您好！这两款 ADC 产品及其他 ADC 产品均基于科伦博泰独有的 OptiDC 平台进行开发，开发过程中秉承最优化的设计思路以实现产品的差异化优势。

6、问：现在有很多初创型创新药公司因为融资困难，科伦有没有开展一些并购或购买一些创新药项目？

答：目前没有，这种业态是公司前期已做过相应的预判，现在还不是收购的时候。

7、问：你好，请介绍一下公司合成生物学产品。

答：科伦川宁专事合成生物学的研究机构，早在 2020 年就在上海临港区设立。在产的产品、中试的产品以及正在研发的产品，数量可能都是全国领先的，但企业的产品战略都有其隐蔽性，公司无意宣传在这方面的成就，请您关注川宁今年一季度和二季度的业绩。

8、问：现在 ADC 新药的竞争日趋激烈，请问科伦的 ADC 新药的优势在哪里？请问科伦在RDC 等其他新药领域的研发有没有进展？

答：科伦博泰的 ADC 产品基于独有的 OptiDC 平台进行设计开发，按照最优化的思路开发差异化优势产品，并基于该平台多年经验积累不断拓展开发更多新型偶联药物产品，比如 RDC，相关产品进展敬请留意公司相关公告。

9、问：请问川宁生物最近大涨近一倍，是否存在高估？

答：股价的表现受二级市场、宏观经济等多重因素的影响，公司管理层会专注于公司主营业务的精进，以实实在在的业绩回报投资者。

10、问：请问 skb264 今年内能否获批上市？

答：科伦博泰 SKB264 已于去年递交 NDA 并获得 NMPA 受理，目前处于正常审核流程中，后续进展请留意公司相关公告。

11、问：请问公司的研发费用未来几年是否会持续增长？

答：公司的研发费用未来几年预计将持续稳步增长。

12、问：请问刘董事长：科伦目前申请上市的新药共有几款，各自的进度有何突破？A140目前处在何状态？

答：科伦博泰目前已提交 NDA 的新药共有四款，均处于正常审核流程中，后续进展敬请留意公司公告。

13、问：请问能否介绍下博泰今年 IND 的两款新药情况？

答：科伦博泰今年到目前已有两款新药递交 IND，公司将按照开发计划持续将临床前产品推进到临床阶段，关于产品详细信息敬请留意公司相关公告。

14、问：科伦药业作为母公司在国内、国际已有生产基地和销售渠道，博泰分拆上市是否还有必要自建生产基地和销售渠道，是否会重复建设，是单纯出于合规性考虑还是有其他考虑？

答：科伦博泰单独建立营销体系是因为产品性差异。科伦博泰是以肿瘤创新产品为主，公司必须建立专业的肿瘤营销团队，才能更好的完成创新产品的商业转化，在产品上市后最快、最大的产生实际利润。在这个过程中，科伦药业的营销体系将会与科伦博泰密切配合，优势互补。另外，科伦博泰的生物大分子产品与科伦药业现有的化药小分子产品完全不同，必须单独建立生产基地。

15、问：合成生物学最近很火热，请问川宁生物在合成生物学领域的市场定位是啥？

答：市场定位是盈利！目前绝大多数包括某些专业人士对合成生物学产业的理解都是片面的，忽略了最重要也是终极的因素就是市场化的成功。因此，判断一个企业是否能够持续发展，除了选品和研发以外，还应该考虑企业的生产管理能力、环保治理水平以及生产资源禀赋等等。

16、问：川宁以及博泰的贡献占科伦集团总营业额以及净利润的多少？

答：2023 年川宁收入占科伦药业收入的比例大约为 22%，博泰收入占科伦药业收入的比例大约为 7%；川宁贡献的净利润占科伦药业的比例大约为 27%，博泰暂时处于亏损的状态，未对科伦药业产生正贡献，但博泰的利润同比上年已大幅减亏。

17、问：科伦药业股价近期创出历史新高，感谢刘董和全体员工的卓越贡献。请问未来三到五年科伦的主要业绩增长点是哪些？

答：谢谢您的鼓励！这是投资人和科伦团队共同努力的结果。过去的十年，公司已完成了最困难、最昂贵、最有意义的基础性工作，该干的事儿都干了，所以未来是光明的。

18、问：目前不少人质疑科伦 ADC 还在吃老本，能打的只是原先老员工开发的 264,目前公司的平台优势在哪里？苏州的宜联好消息不断，项目进展快，后续有无合作的可能性?

答：科伦博泰已有多款 ADC 产品分别处于报产、临床和临床前阶段，同时科伦博泰独有的 OptiDC 平台能力也在不断迭代更新，之前与海外合作方就临床及临床前阶段多个 ADC 产品达成合作，体现了海外合作方对科伦博泰产品开发能力的认可。

19、问：听说川宁生物在上海设立了市场部是不是真的？在上海设立市场部的初衷是什么？

答：公司市场部于 2023 年 6 月筹建，同年 8 月在上海正式设立。市场部致力于公司合成生物学产品的市场推广和品牌建设。当下市场部以日化作为推广切入点，打造公司在日化行业的品牌形象，推动日化线产品的销售，促进公司与代理商及品牌客户的沟通交流。

20、问：川宁生物的未来发展计划是什么？有什么产业布局？

答：公司核心业务分为“生物发酵”和“合成生物”2 个业务板块，两个业务板块之间密不可分，相互协同。在合成生物学领域，公司聚焦保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料等板块，目前已有红没药醇、五羟色氨酸、麦角硫因等几个产品，部分产品已经在巩留合成生物学基地进行生产。在生物发酵领域，目前公司主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体（7-ACA、7-ADCA、D-7ACA）、青霉素中间体（6-APA、青霉素 G 钾盐）、熊去氧胆酸粗品、辅酶 Q10 菌丝体等。

参考资料：科伦药业公告

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