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2021美国上市药企top100全景图(市值/营收/R&D/特点)

药事纵横
9579
2年前
美国一直是全球医药产业的风向标,产品获得FDA批准通常是国际化重要的标志,美国证券市场也是全球大药企集中上市的地方。除了跨国大药企,还有不少中概股。分析美国上市药企的情况,对于展望我们药企将来国际化后的市值空间和营收空间,有重要意义。

为此,我们总结了美股top100药企的市值排序(截止到2021.3.26收盘价,表格在文末),宇宙第一大药企是强生,市值4342亿美元,2020年营收825.84亿美元,研发费用投入123亿美元,强生制药业务营收455亿美元,占主营55%左右,医疗器械营收223亿美元,医疗保健业务营收141亿美元左右。排名第二的是辉瑞,营收419亿美元左右,相当于强生营收一半,对应的市值也相当于强生的一半。
美国上市药企特点
通过数据我们发现美国上市药企有以下几个特点:
1、龙头溢价。从Top15跨国药企2020年营收增长来看,大部分都是5%以上,甚至零增长,但我们看到市值top9药企平均PE在28倍左右。其中排名第10的BMS在2019花费740亿美元完成对新基的收购,营收大幅增长到425亿美元,净利润亏损,不考虑PE。

2、给创新高估值。吉利德科学和精密科学等公司涉及到前沿技术,享受高估值。
吉利德:CAR-T领域走在前列,全球第二款商业化的CAR-T产品,在ADC领域也有布局。2017年8月30日,FDA批准诺华的CAR-T疗法Kymriah(Tisagenlecleucel,tisa-cel)上市;2017年10月,吉利德/Kite的CAR-T产品Yescarta(AxicabtageneCiloleucel,Axi-Cel)获得美国FDA批准,用于复发性或难治性大B细胞淋巴瘤(LBCL)成人患者的治疗。2020年7月,吉利德/Kite的CAR-T产品Tecartus(brexucabtagene autoleucel,原名KTE-X19)获得美国FDA批准,用于治疗复发/难治性套细胞淋巴瘤(MCL)成人患者。这是首款获批治疗MCL的CAR-T疗法。这也让Kite公司成为首个拥有多款获批CAR-T疗法的公司。

精密科学(Exact Sciences):是美国癌症早筛公司,在结直肠癌早筛方面处于领先地位,该公司用过去十年36倍的股价上涨,证明了结直肠癌早筛的市场价值。在中国,未来或会诞生大市值公司。

3、CXO行业的查尔斯河和PPD市值在140亿美元左右,PE在40-80倍,和中国市场一样也是给创新药卖水人高估值。

4、亚洲面孔中有熟悉的武田制药、百济神州和再鼎医药等,后者也是给予高估值。其中武田收购夏尔后实力大增,市值排名Top16,营收进入top10。百济神州和再鼎医药分别排在第25和55位。

5、美国上市药企千亿美元市值以上有的12家。

中国的A股药企(含器械)排名前20名如下:恒瑞市值744亿美金。
美股药企Top100市值在50亿美元以上。见下表Top100排名

总结:

中美的资本市场给予龙头和创新药企都是高估值,国内资本市场近几年在政策支持和机构投资者的推动下,对公司的估值也从行业地位,创新管线、研发投入和企业管理等方面建立了和国际接轨的立体估值体系。从中美上市药企的市值和营收来看,中国药企未来还有很大空间,但这个空间或来自于国际化,成为跨国巨头。

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