2023年财报，17家制药巨头红黑榜

 都说好的开头代表着成功的一半，那么不好的呢？

生物制药行业在2023年第一季度中，有超过三分之二的企业收入同比（相对2022年第一季度）下降，似乎预示着整个行业将在2023年滑入“式微”的轨道。然而下行的箭头到了第四季度明显抬头，在生物医药领域市值最高的25家公司（排名见附录）公布的第四季度最新财报中，至少有20家公司在这个季度的额销售额同比增长，其中17家制药公司的同比增长率至少达到6%。

诺和礼来之争，从GLP到财报

诺和诺德在1/2型糖尿病、肥胖症等传统主导领域的强势依然维持。其GLP-1市场、胰岛素市场和1/2型糖尿病市场的占有率分别为54.8%，43.9%和33.8%。

诺和诺德不同市场占有率的年度走势图图片来源：诺和诺德财报

诺和诺德的股价也在2023年中期开始迅猛抬头，而且如同脱缰的野马一样离开了医药行业股价的整体走势。这使得诺和诺德成为市值欧洲第一，全球第二的制药公司。

诺和诺德2023年股价走势对比图

（图片来源：诺和诺德财报）

其它2023制药大赢家

与诺和诺德和礼来一样实现2023年第四季度销售额两位数增长的制药巨头（市值前25名）还包括第一三共（26%）、安进（20%）和Teva（15%）。

第一三共的业绩与他们和AZ共同开发的乳腺癌药物Enhertu密切相关。Enhertu这款ADC预计在他们的2023财年（至2024年3月31日）实现3840 亿日元（26 亿美元）的销售额。

安进收入的大幅增长主要来自于以 27.8 美元收购 Horizon Therapeutics 所获得的资产。这笔交易是安进在2023年第四季度的第一周后敲定的。尽管这些药品占安进2023年第四季度 82 亿美元收入中的 9.54 亿美元，但即便不考虑Horizon 的贡献，它的收入仍然实现了 5% 的增长：

Teva第四季度的销售额增长证明他们已经走上了正轨。2017 年 Teva 的销售额为 224 亿美元，到 2022 年收入缩减至 149 亿美元，每年 Teva 的收入都在下降。但他们在去年扭转了颓势，2023 年销售额达到 158 亿美元。表现最突出的是亨廷顿舞蹈病药物 Austedo， 2023 年的销售额增长了 28%，达到 12 亿美元。偏头痛治疗药物 Ajovy去年的销售额增长了 16%，达到 4.35 亿美元。

中间集团表现稳健

除了诺和、礼来、第一三共和安进这四家实现第四季度同比增长率上双的前25名制药公司之外，有众多大型制药公司的第四季度销售额实现了高个位数的增长，整体表现相当稳定。

其中，葛兰素史克的销售额增长了 9%，诺华的销售额提高了 8%，强生为 7%，默沙东和阿斯利康的增长率也都达到了6%。除此之外，欧洲职业巨头赛诺菲和罗氏的第四季度增长率如果按照本地区货币结算的话表现平平，但如果固定美元汇率计算则分别实现了9%的增长。

2023 年末，葛兰素史克、赛诺菲和 AZ都成功推出了呼吸道合胞病毒 (RSV) 新疫苗，对于各自业绩的提振都起到了重要的作用。葛兰素史克报告称，其 RSV 疫苗 Arexvy 在2023年第三、四季度的销售总额为 12.4 亿欧元（15.3 亿美元），该药物适用于 60 岁及以上人群。与此同时，赛诺菲和 AZ 合作的儿科注射剂 Beyfortus 销售额达到 5.47 亿欧元（5.92 亿美元），预计其2024 年销售额将翻一番。分析师预计，RSV 疫苗的全球市场机会巨大，可能达到90 亿至 100 亿美元。RSV疫苗将成为开发商稳定收入增长的重要来源。

诺华的财报数字同样非常抢眼。他们在2023年第四季度的销售额达到114.23亿美元，同比增长8%。净收入为26.38亿美元，同比增长101%。全年净销售额为454亿美元，同比增长8%。全年净收入86亿美元，同比增长42%。诺华强劲表现的重要背书，是他们的心脏病药物Entresto，该药物第四季度的销售额增长了 27%，达到 16.35 亿美元。排在Entresto之后的分别是Cosentyx（斑块状银屑病，13.03亿美元，+21%）、Kesimpta（多发性硬化症，6.41亿美元，+74%）和Kisqali（乳腺癌药物，6.1亿美元，+71%）。

五家失意者

2023年第四季度同比销售额下降的情况，在25家市值最高的制药公司中只有5家。首当其冲的自然是去年抗疫中风光无两的辉瑞和Moderna，这恰好印证了“亢龙有悔”的《周易》爻辞。

由于新冠疫苗需求大幅下降，Moderna (-45%) 和辉瑞 (-42%) 报告的第四季度销售额同比降幅最大。辉瑞2023年第四季度收入下降了 100 亿美元（从 2022 年的 242 亿美元下降到 2023 年的 142 亿美元），其中疫苗 Comirnaty 和抗病毒药物 Paxlovid 的销售额总计下降了 111 亿美元。然而对于辉瑞来说的一个好兆头是，在排除掉新冠病毒产品的销售额影响之后，他们的第四季度同比收入增长了 8%。RSV 疫苗 Abrysvo 在对冲新冠产品损失的过程中发挥了重要作用，这款疫苗在2023年的第四季度销售额达了5.15 亿美元。

艾伯维是第三家报道季度同比收入下降的制药巨头，这主要是因为阿达木单抗生物类似药侵蚀了部分修美乐销售额，导致艾伯维第四季度收入同比下降了 6%，其中修美乐的销售额（33亿美元）下降了 41%。

吉利德2023年第四季度收入下降 4%。然而在销售下降之外也存在积极的一面，吉利德的2024年第四季度销售额环比（相对于2023年第三季度）增长 2%，如果不包括新冠抗病毒药物 Veklury，吉利德的销售额环比增长 7% 。

渤健（Biogen）是唯一一家季度收入环比和同比双双下降的25大制药商，他们同比环比销售额下降均为 6%。分析师表示，渤健业绩“全面疲软”的主因，在于他们的脊髓性肌萎缩症药物 Spinraza 和多发性硬化症治疗药物 Vumerity 的销售令人失望。此外，此前被寄以厚望的阿尔茨海默病药物 Leqembi 的上市吸收进展缓慢。

值得注意的是，包括拜耳，BI， UCB在内的几家大型制药公司在准备该文时尚未公布第四季度收益报告。

附录：市值最高的25家生物制药公司