BDO还会再跌吗？_摩熵医药(原药融云)

BDO还会再跌吗？

　　国庆节前，1,4-丁二醇(BDO)市场供应量缩减，下游行业对原料备货意向不强，华东地区BDO主流商谈承兑送到价在7200元(吨价，下同)低位僵持。节后，BDO供应端存在一定支撑，终端下游刚需补仓，供需博弈持续，市场价格或在7100元～7300元波动。

　　业内人士认为，在行业亏损额增加和原料价格上涨的压力下，厂家为了维护自身利润水平会努力保持销售价格的稳定，预计BDO价格再度破位下跌的风险较小。

供应增幅不大

　　2023—2024年，中国BDO产能处于快速增长态势，而终端需求跟进一般。供需错配下，供应量成为影响价格的最主要因素。

　　国庆节前，恒力石化(大连)新材料科技有限公司二期BDO投产放量，同时国内有多套BDO装置，如大连化工股份有限公司(盘锦)、陕西国融精细化工有限公司等企业共161万吨/年装置停车检修或降负生产，因此产能利用率依然处于下降态势。据隆众资讯统计，截至9月26日，BDO行业产能利用率由9月19日的57.7%降至51.1%。

　　“国庆节后有36万吨/年BDO新增装置计划投产，主要包括安徽华塑股份有限公司10万吨/年、宁夏惟远新能源有限公司12万吨/年、新疆新业能源化工有限公司二期14万吨/年装置。”卓创资讯分析师孙翻说。

　　“除了新增产能投产外，河南开祥化工公司、内蒙古华恒能源科技有限公司BDO装置也存重启预期。但延长石油炼化公司、四川天华股份有限公司等企业的BDO装置存检修预期，因此BDO行业产能利用率依然维持在五成附近的低位。”隆众资讯分析师吴利利说。

　　“在行业亏损压力下，后续BDO供应大幅增量的概率不大，供应端以自主调节为主。后续随天气转冷，需关注西北装置及运输稳定性以及供暖季西南BDO外采需求，阶段性供应偏紧情况下BDO存窄幅反弹可能，但在当前BDO产能基数较大背景下，预计BDO出现整体供应短缺的概率较小，故价格反弹力度有限。”卓创资讯分析师孙翻说。

需求窄幅向好

　　节前，BDO下游行业随着利润空间扩大，产能利用率略有提高。据隆众资讯数据显示，截至9月26日，聚四亚甲基醚二醇(PTMEG)、对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)、聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯(PBAT)及聚氨基甲酸酯(PU)浆料等开工率分别较19日提升了4.8%、 6.71%、0.6%、2.0%。

　　“预计国庆节后BDO下游PTMEG、PBT、PBAT行业开工率存提升预期，需求面或窄幅向好，部分现货客户10月末或存补仓需求，需求会温和增长。”孙翻说。

　　据卓创资讯统计，四季度BDO下游投产计划主要为恒力及君正第二套PTMEG装置，其下游恒申氨纶及华海氨纶仍存新产能投产计划;西南地区PBT/PBAT可切换装置亦存投产可能。后续下游产能增速或集中于一体化装置BDO下游配套，整体下游产能增速放缓。

　　“节后，国内消费方面，下游刚需跟进，需求增量不明显;出口方面，国外按需跟进且人民币升值，节后出口量预期一般。”吴利利说。

　　“从下游生产情况来看，虽然按照往年惯例10月下旬下游需求可能再度转淡，但近两年市场表现多为淡季不淡、旺季不旺，且近期经济刺激政策下无需太过悲观。”孙翻说。

行业整体亏损

　　自7月下旬至国庆节前，随着BDO市场惯性下行，行业利润空间持续缩窄。据隆众资讯9月26日数据计算，BDO产业链中，BDO产品吨亏损1208元，PBT产品吨亏损617元，氨纶吨亏损2194元。在行业整体亏损压力下，BDO供方守价意愿较强。

　　“国内BDO以炔醛法为主，生产1吨BDO需要消耗1.15吨电石以及0.91吨甲醇。电石方面来看，四季度电石价格重心仍有上移可能，甲醇价格或高开低走，BDO整体成本面支撑尚可，若电石价格大幅回升，或进一步刺激BDO工厂挺价意愿。”孙翻说。

　　“随着冬季到来，电石原料兰炭需求提升，在成本端形成一定支撑。电石法聚氯乙烯有新增产能投放，装置检修也相对较少，对电石需求较强。在成本和需求的双重支撑下，预计电石四季度均价较三季度会有所提升，这或许将进一步挤压BDO利润空间。”隆众资讯电石分析师张仲英说。