药店新周期来了？连锁药店连续涨停

长线资金看好并持续流入上市连锁药店...

长线资金持续流入上市连锁

A股跌跌不休，上证指数更是在9月4日盘中跌至2781.94点，上一次跌破2800点还要追溯至今年2月。

在这样的冷淡股市氛围中，上市连锁板块却得到了资本界的青睐。9月4日，漱玉平民、老百姓、健之佳收获涨停板，大参林、益丰药房、一心堂、华人健康等股票也有不同涨幅。

同花顺数据显示，从5日成交走势看，漱玉平民、老百姓于期内分别录得涨幅27.32%、22.80%，个股涨幅位居A股前40名；其中，漱玉平民3日涨幅达到23.41%，位居A股个股第17位。老百姓则是在4个交易日内录得3个涨停板。

从资金配置角度看，公募基金等机构投资者对医药相关板块的配置也在不断增加，长线资金的看好及流入，为股价上涨奠定了基础。以零售药店为例，《第一药店财智》查询，多家上市连锁在过去两年间均获得了机构投资者的买入。

比如，去年三季度，全国社保基金四一八组合新增进入老百姓前十大股东名单之中，持股1.05%，此后持续买入，至今年二季度持股比例提升至1.27%；去年四季度，来自中东的阿布达比投资局新增持股老百姓1.06%股份，后来增持至1.14%。

据了解，阿布达比投资局是沙特阿拉伯的主权财富基金，通过将对应国有资产进行谨慎投资目的，以创造长期价值。其中，中国的医药行业是沙特持续布局的重点领域之一。

图片来源：东方财富网

在国家级别基金以外，多家商业化运营的基金公司、保险机构也陆续买入药店股。今年第二季度，益丰药房前十大股东则新增了招商银行股份有限公司-睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金，持股0.50%；健之佳前十大股东新增国泰基金管理有限公司-社保基金四二一组合，后者持股1.45%。

处方外流与药店内生外延扩张

推动行业稳健增长

业绩角度看，上市连锁受到高基数和政策影响，在营收和利润端承压，但总体盈利能力稳中有升。东吴证券统计了包括华人健康在内的7家上市连锁，结果显示，今年上半年它们的营收总额增速为8.2%。

东吴证券续称，今年上半年消化前一年同期高基数，且第二季度各地药品比价政策实施，对各药房整体毛利率有所影响，但未来处方药与药店内生外延扩张仍将推动行业稳健增长。

同时，该机构乐观展望，零售药店板块在下半年仍将保持较快增长。

需求及购买力层面，2023年全国居民收入3.92万元，比上年名义增长6.3%；同时，居民对舒适型消费支出持续提升，其中人均医疗保健消费支出2460元，增长16.0%，占人均消费支出的比重为9.2%。

同时，据国家统计局披露，今年7月中西药品类零售总额548亿，同比增长5.8%，1-7月零售总额4,078亿元，同比增长4.6%，两项增速均高于社零总额增速，反映医药仍是居民的刚性需求。

政策层面，国家医保门诊统筹政策持续推进，处方药外流加速，药店业务量不断增长，头部药店有望受益。

近日，上市连锁在与投资者交流的过程中，也有陆续提及门诊统筹的话题。其中老百姓认为，零售药店纳入门诊统筹医保管理长期利好零售药店，原因包括：第一、已纳入门诊统筹管理的零售药店大多数执行当地定点基层医疗机构相同的医保待遇政策，享受相对较高的报销比例；第二、零售药店的品类全和便利性优势，使门诊统筹药店的来客数上升。

为进一步迎接处方外流红利，零售药店将门店精细化管理，提升门诊统筹渗透率作为一项重要工作。《第一药店财智》统计，截至上半年，老百姓有5,028家门店的门诊统筹资质落地，大参林有门诊统筹定点门店1,782 家，健之佳获取门诊统筹资质的药房数量为863家。

从行业格局来看，在疫情之后头部零售药店通过自建、收购、加盟等方式，仍在全国不断扩张。今年上半年，大参林、益丰药房、一心堂、漱玉平民、健之佳净增加门店数为2,077家、1,486家、1,036家、910家、328家。